你的收益公式：比例 × 选股 × 纪律
多数人以为投资收益主要来自「选对了股票」。研究（Brinson 等人的经典归因分析）给出的结论更扎心：长期收益的绝大部分差异，来自资产配置的比例——股票占多少、债券占多少、现金留多少，而不是在股票里挑中了哪一只。
这就是为什么 L4 的第一课不是「选股技巧」，而是 ETF 与配置：对多数人，一只覆盖全市场的 ETF（如跟踪标普500 或全市场指数的产品）+ 一只债券类 ETF，按比例组合，长期表现就能跑赢大多数主动折腾的账户。
动手：拖动比例，看见交换
配置的核心只有一个字：换。你用「危机时刻的回撤」交换「长期收益的高度」——拖动滑块，亲眼看到这笔交换：
⚖️ 资产配置探索器 · 股票 / 债券
简化教学模型（长期统计近似值）· 拖动滑块，看收益与「最疼时刻」如何互相交换
预期长期年化
7.2%
约 9.9 年翻一倍（72 法则近似）
互联网泡沫破裂 (2000–2002)
-25%
纳指三年腰斩，债券迎来牛市
金融危机 (2008.10–2009.3 最深段)
-31%
最深回撤段；随后十年大牛市
加息年 (2022 全年)
-16%
股债双杀——少数股债同跌的年份
📌 加股票 = 长期收益更高，但危机时刻跌得更狠。60% 股票的配置在 2008 年最深段约 -31%——问自己：那时你拿得住吗？
⚠️ 这是极简二资产模型（忽略了通胀、税费、再平衡收益和国际分散）。它的作用是建立「收益与回撤是一枚硬币的两面」的直觉，不是配置处方。
再平衡：配置的「自动纠偏」
配置比例定了之后，市场会自己打破它：涨得多的资产占比膨胀，风险悄悄升高。**再平衡（rebalancing）**就是定期（比如每年一次）把比例卖高买低调回目标——它本质是一套「强迫低买高卖」的机械规则，还能顺带抑制 FOMO。
简单起点：核心仓（80–100%）= 全市场 ETF + 债券 ETF 按目标比例；卫星仓（0–20%）留给你研究后真正想持有的个股。L2 的研究清单只用在卫星仓上。
小测验
决定长期收益差异的最大因素通常是？
小测验
「再平衡」本质上是？