估值指标：这份生意贵不贵

市盈率：按现在的赚钱能力几年回本

市盈率 = 股价 ÷ 每股盈利（每股收益），也可以 = 市值 ÷ 净利润。直觉翻译：如果公司把利润全分给你、利润永不变，几年回本。

• P/E = 10 → 10 年回本（年化「收益率」10%）；
• P/E = 50 → 50 年回本——市场为「未来的高增长」提前付了钱。

所以 P/E 高低本身无好坏：高 P/E 是市场在为成长付费（成长股常见 30–80），低 P/E 可能是市场在为衰退定价。P/E 是价格的镜子，不是价值的尺子。

三把尺子，各管一段

再加一个收息视角：股息率（股息率）——用「租金回报」看持仓，但警惕「跌出来的高股息」（分母缩水）。

价值陷阱：便宜的理由

低 P/E 排行榜是新手最常掉进去的坑。股价便宜（P/E 低）通常有三种原因：

1. 周期顶部：钢铁/航运利润暴增导致 P/E 显得极低，下一年利润腰斩 P/E 反而变高；
2. 夕阳业务：市场预期利润会持续萎缩，给出「合理」的低估值；
3. 一次性利润：卖楼、政府补贴撑起的 EPS，与主营无关。

分辨方法还是回到 L2 的基本功：先看懂生意（第一课），再看现金流是不是真的（上一课），最后才轮到估值。顺序反了，指标只会替你的偏见背书。